上周（3月27-4月1日），期货下跌带动现货下跌，与轮出资源相比现货资源性价比提高，成交增加，轮出成交下降，均价下跌。轮出6个交易日累计成交105707吨，成效率58.6%，日均成交量17618吨，减少3802吨，均价14754元/吨，提高22元/吨。轮出流拍的主要是地产棉，新疆棉资源一直保持很高的成交率。棉纱销售顺畅，价格稳定。上周五（3月31日），国家棉花价格B指数15929元/吨，与郑棉期货CF1705合约比，现货升水1089元/吨。本周轮出底价15441元/吨，下跌35元/吨。

　　期货方面。现货销售困难，仓单压力重，价格重心不断下移，近期CF1705还有上周五收于14840元/吨，周跌430元/吨，成交719174手，减少116900手，减幅14%，持仓153088手，减少65736手，减幅30%，成交、持仓双减，一方面5月临近交割，又遇清明长假保证金提高，部分移仓9月所致。主力合约CF1709上周五收于15350元/吨，周跌460元/吨，成交848124手，周增加367738手，增幅76.6%，持仓182158手，增加25106手，增幅16%。截至3月31日收盘，持仓前20席位，多单110983手，比前周减少5287手，空单125328手，比前周减少22421手，净多头14345手，比前周减少17134手，大跌后空头力量持续减弱。买套保持仓2841手，增加130手，卖套保单16927手，比前周减少7478手，多头逢低买入，部分套保卖现货平期货。截至3月31日注册仓单3443张，周增加274张，有效预报3094张，周增加249张，仓单注册继续增加。美盘：郑棉大跌，澳棉增产，印度上市增加，美盘下跌，上周五在种植面积报告利空出尽后大涨，警惕空头诱多，供应充裕，上涨缺少基本面支撑，远期还有种植面积增加利空，仍有下行空间。

　　现货方面。现货、轮出供应充足，纱厂采购选择多样，期货大跌给套保、套利资源带来了丰厚的利润，此类资源期货大跌后以接近轮出成交价格的较低价流向市场，吸引了纱厂采购，轮出资源被冷落，成交下降。未套保、套利资源由于成本制约，报价维持较高，销售困难，只能等待期货上涨后择机销售。现货资源与轮出资源价格已经比较接近，相互替代现象明显。轮出资源中，14000元/吨以下的低价地产棉为中粗支纱提供了价格有竞争力的原料，国产纱结构更趋合理，纱厂效益明显改善。轮出期间棉价将保持稳定，期货可能会有一定波动，购销双方需要充分利用期货市场，择机进行套保、套利、采购、销售。

　　轮出方面。上周是轮出第四周，底价15476元/吨，成交105707吨，成交率58.6%，均价14754元/吨，累计成交48.7万吨，累计成交率74.5%，累计均价14881元/吨，累计成交家数579家，周增加38家。本周轮出底价15441元/吨，下降35元/吨。轮出资源中，新疆棉由于质量一致性好，成交率一直维持高位，地产棉质量一致性差，尽管价格较低，流拍比例很高。在地区上也存在不平衡，江浙用棉地区投放资源相对较少，成交率高。

　　操作建议。CF1705临近交割，仓单压力很大，近期仍有下行空间，可能要测试14500元/吨一线的支撑。